前言：在頁巖資源開發(fā)促成的美國石油繁榮過后，美國二疊紀和巴肯盆地油田面對油價下挫受傷最深。有統(tǒng)計顯示，這里的頁巖油儲量甚至要超過沙特的原油儲量，因此對美國石油產(chǎn)業(yè)的未來發(fā)展至關(guān)重要。

    艱難的2015年結(jié)束了，但想到2016年的局面非但沒有改觀甚至可能更糟，石油企業(yè)高管真是連喘口氣的工夫都沒有。國際油氣價格崩盤以來，石油產(chǎn)業(yè)已損失了數(shù)十萬個工作崗位，價值數(shù)千億、上萬億美元的項目被擱淺甚至取消。當前的形勢只能說比過去更糟，而能源企業(yè)應(yīng)對外部挑戰(zhàn)的手段和招數(shù)卻在減少。

   一、 油價下挫：油氣公司面臨壓力日增

    近期，國際油價持續(xù)下滑，多數(shù)油企為了應(yīng)對油價暴跌，已經(jīng)大幅削減資本支出，同時降低人力成本，但裁員風(fēng)仍在持續(xù)。

    能源行業(yè)咨詢公司Graves & Co指出，全球油氣企業(yè)截至目前已累計裁員逾25萬人，如果油價繼續(xù)下跌，這個數(shù)字仍將進一步擴大。其中，油田服務(wù)公司裁員數(shù)量占到了總數(shù)的79%。油服公司斯倫貝謝2015年已裁員兩萬人，還將實行下一輪的裁員計劃。貝克休斯和哈里伯頓2015年分別裁員1.6萬人和1.8萬人。上游勘探和生產(chǎn)企業(yè)也承受著沉重的裁員壓力。

    據(jù)悉，美國得克薩斯州已有5.6萬人失去工作。與此同時，管道公司也面臨困境。Enbridge公司近日證實計劃裁員500人，同時暫停對100個空缺崗位的人員補充，裁員人數(shù)占到Enbridge北美員工總數(shù)的5%。加拿大TransCanada公司也表示計劃降低人力成本。英國油氣行業(yè)也受到波及。據(jù)蘇格蘭企業(yè)協(xié)會的年度調(diào)查顯示，因油價大跌嚴重擠壓了石油企業(yè)的預(yù)算，導(dǎo)致許多項目被取消。自2014年底以來，英國油氣行業(yè)已裁員逾5000人，整體雇員人數(shù)減少6%，降幅為2004年以來最大。有62%的承包商表示，在這段時間進行過裁員。

    油價低迷也導(dǎo)致美國的油氣資源投資出現(xiàn)明顯下滑，2015年投資總額減少約600億美元，令大量油氣公司宣布破產(chǎn)。Haynes and Boone律師事務(wù)所日前公布的《油田破產(chǎn)監(jiān)控》報告顯示，2015年不完全統(tǒng)計，已有36家北美石油及天然氣生產(chǎn)商進入破產(chǎn)保護程序，債權(quán)人總損失約為161億美元。由于油價持續(xù)下跌，在石油與天然氣行業(yè)融資當中扮演關(guān)鍵性角色的銀行等金融機構(gòu)也變得更為不樂觀，更不愿意以油氣儲備為抵押對油氣公司放款。預(yù)計北美地區(qū)油氣（尤其是頁巖油氣）生產(chǎn)商的破產(chǎn)浪潮2016年仍將持續(xù)。

   二、 應(yīng)對低價：降低成本、結(jié)構(gòu)調(diào)整和再融資

    2016年，對石油企業(yè)來說，主題仍是減少成本、結(jié)構(gòu)調(diào)整和再融資，如果上述舉措都行不通，那企業(yè)就只能選擇破產(chǎn)了。2015年的并購整合活動并不多，主要是由于對公司和項目定價存在較大分歧，不過2016年的并購活動可能增加。油氣企業(yè)如果能從煉化領(lǐng)域獲得其他應(yīng)收來源，或者能從資本市場上獲得輸血，那么日子還能好過些。如果僅從事上游生產(chǎn)，收支平衡表又不好看，能否熬過2016年就不好說了。

    其實，早在2014年底，油氣企業(yè)的來年預(yù)期就已經(jīng)很困難了。2015年以來，布倫特原油價格下挫39%，接近11年來的最低點。遠期原油期貨價格同樣跌得厲害，對油價長期保持低迷的預(yù)期在增加。天然氣價格也跌得很慘，美國暖冬則把亨利樞紐的天然氣價格逼至16年來低點。

    企業(yè)應(yīng)對低價的不少手段已經(jīng)使出來了，包括油價對沖機制、資本開支延后、提高生產(chǎn)效率、降低服務(wù)供應(yīng)商費率等。全球市值最高的獨立油氣生產(chǎn)商康菲石油2015年12月表示，該公司在美國的陸地鉆井成本過去一年來已下降了32%，而已有井采用壓裂法投產(chǎn)的成本則下降了38%。EOG資源公司近期也表示，該公司在得克薩斯州鷹福特油田一口頁巖井的鉆井時間，已從2014年的8.9天縮短到目前的7.7天。企業(yè)也在削減資本開支。BP于2015年10月表示，2015年的年度開支將從原計劃的240億~260億美元，調(diào)低至190億美元。

    三、66美元/桶：企業(yè)財務(wù)穩(wěn)定價格

    分析認為，在有關(guān)措施穩(wěn)定企業(yè)財務(wù)狀況的同時，主要上市石油公司需要2016年布倫特原油升至66美元/桶的水平才能覆蓋全年資本開支、銀行利息等成本。不過，這一數(shù)字已經(jīng)低于主要上市石油公司2015年現(xiàn)金流持平所需的布倫特原油81美元/桶的水平。

    不過，即便布倫特原油達到66美元/桶，這仍然需要石油產(chǎn)業(yè)提高借貸水平。大型國際油企能接受更高的債務(wù)，但不希望借貸失控，因此也在采取新一輪節(jié)支措施。殼牌正努力推動股東批準公司收購BG。2015年12月，殼牌宣布收購計劃通過后將進一步裁減2800個工作崗位，約占集團全部工作崗位的3%。

    油田服務(wù)供應(yīng)商成本下降有助于生產(chǎn)商節(jié)支。舉例來說，�？松�美孚2015年11月～2016年1月，在墨西哥灣租用的深海鉆井設(shè)備價格目前是39.5萬美元，這比過去的價格已下降了41%。不過，成本下降幅度總是有限的。油田服務(wù)供應(yīng)商不可能無限降價。全球最大油田服務(wù)供應(yīng)商哈利伯頓的首席執(zhí)行官勒薩爾就表示，現(xiàn)在美國的油田服務(wù)費率已低到難以維持的水平。此外，雖然油企將生產(chǎn)活動集中在產(chǎn)量和生產(chǎn)效率高的油田，但有跡象顯示鷹福特和巴肯油田的生產(chǎn)能力已觸到天花板，難以再進一步提高。

    公司也不能無節(jié)制地降低資本開支，否則就會損害公司營收。2015年，油企的重點是開采能快速帶來回報的油井，同時中止勘探和長期開發(fā)投資。但油田產(chǎn)量有自然衰減的趨勢，這意味著要保持產(chǎn)量就必須持續(xù)投資。

    不過，未來供應(yīng)量的減少有望推動油價回升，企業(yè)現(xiàn)在采取節(jié)支措施以待來日是正確的。有分析師指出，現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)調(diào)整是為了滿足較低成本運營的要求，等今后油價回升到60美元/桶，整個產(chǎn)業(yè)局面將大為改善。在潘多拉盒子打開、油企面臨一系列挑戰(zhàn)的背景下，一束希望之光就是現(xiàn)在勘探開采投入減少得越多，今后油價回升的勢頭就會越猛。而油企要做的，就是盡可能熬過寒冬，等待春天的復(fù)蘇。